中成药调整价对中药行业影响

发改委调整188种中成药调整零售价，对中药行业影响小

此次降价的188种中成药主要包括妇科用药、眼科用药、耳鼻喉科用药、骨伤科用药、皮肤科用药和外科用药，涉及600多个剂型规格品种。此前，国家发改委已先后调整了内科用药和肿瘤用药共计300多种中成药的零售价格。国家发改委提出附带要求：价格调整后，医疗机构要同时降低销售相关药品的实际加价率，顺加不超过15%。我们看到康缘药业的桂芝茯苓胶囊、云南白药的云南白药胶囊和宫血宁胶囊，中新药业的隆清片和昆明制药的强力天麻杜仲胶囊等受到了价格的调整，目前具体影响正在测算中。但我们认为整体价格的下降幅度非常小，另外可以部分通过降低医院的加价率来缓解降价，因此我们依然看好中药的龙头生产企业。

·恒瑞医药：07年一季度新产品放量，促进业绩大幅增长，维持“推荐”

·长江电力：公布2006年报，期待整体上市提升价值，维持“推荐”

·中国石化：06年年报及07年一季报预增符合预期，维持“推荐”

·天 士 力：06年每股收益0.72元，主营收入同比增长64.7%，净利润同比增长6.19%，维持“推荐”

·晨鸣纸业：规模扩张，盈利好转，维持“推荐”

·通威股份：保持水产饲料行业龙头地位，维持“推荐”

·上港集团：盈利略超预期，维持“中性”

最新报告

·志当存高远——在旅游业中寻找成长与价值投资机会

1.我们认为，名义GDP的增长率与国内旅游收入增长率更具可比性。研究表明，如果对2003年和2004年非典引起的异常数据进行平滑处理，名义GDP增速从2003年开始已经超过国内旅游收入增速，但这种情况在2006年出现了转变。

2.2006年，中国旅游业发展全面提速。如果消除2003年非典造成2004年数据异常的影响，2006年旅游业总收入增速创下了2000年以来的新高，入境游外汇收入增速达到1997年以来的最好水平。

3.无论是以人均GDP超过2000美元，或恩格尔系数低于特定水平的标准来衡量，中国居民收入水平已经支持旅游业进入快速发展时期。

4.相关预测表明，从2006年到2020年，中国GDP平均年增速将达到8%的水平，到2020年，中国GDP总量将超过60万亿元。另一方面，随着中国经济增长方式向消费主导的模式转变，以及人们生活水平提高后旅游消费支出比重上升，中国旅游业占GDP比重将会上升。按照成熟市场经验，以占GDP8%的比重计算，2020年中国旅游业总收入将达到4.9万亿元，是2006年8925亿元的5.51倍，年均增速将达到13%，旅游行业面临长期战略性投资机会。

5.关注景区类公司两类投资机会：第一类是关注那些可能利用现金来收购新景区资源，从而实现成长的公司。其中，我们看好丽江旅游和桂林旅游。第二类是价值型投资者可以选择那些经营稳定，虽然成长性较差，但可以持续分红的公司。我们认为黄山旅游和峨眉山A是此类公司代表。

6.中国酒店业经营环境正不断好转，但从长期来看，自由竞争仍是酒店业的主要特点。因此，在竞争中逐步建立了竞争优势的酒店行业龙头企业是投资首选对象。

7.我们认为经济型酒店值得特别关注。由于中国旅游人次的增长很大一部分是受益于中小型企业商务活动的增加，和中等收入阶层休闲旅游需求上升。这部分客户对酒店价格比较敏感，同时对酒店的卫生、安全、舒适度有一定的要求。这部分需求将继续推动国内经济型酒店高速成长。

8.由于竞争激烈，国内旅行社行业经营环境不断恶化，建议关注具有行业整合能力的龙头企业，如中青旅。

9.目前旅游酒店类个股整体估值水平并不便宜，从短期来看，估值上升空间不大。但我们认为，中国旅游行业快速发展是一个长期趋势，对于志在长远的投资者来说，目前正是进行战略性投资的良机。

10.2007年，我们建议旅游行业的投资可集中在以下几个方面。对于成长型投资者来说，首先是关注那些具有地理位置优势，有收购新景区资源潜力，从而实现成长的公司，如丽江旅游和桂林旅游。第二是旅游行业中高速成长的子行业，如经济型酒店和在线旅游服务商等，上市公司如锦江股份、S＊ST庆丰等；第三是关注行业存在整合机会，并可能产生的行业巨头，我们看好中青旅在这方面的潜力。对于价值型投资者说，那些拥有独特景区资源，现金流稳定的公司是重点关注的对象，我们认为黄山旅游和峨眉山A是此类公司的代表，丽江旅游也是不错的选择。此外，在整体估值水平高企的市场环境中，旅游业的新股是值得关注的对象。尤其是一些子行业的龙头企业，对它们的投资将是分享整个中国旅游业快速成长盛宴的极好机会。

·基金周评——封闭式基金后市仍有投资机会

上周A股市场延续前期涨势，再创出历史新高，沪深两市的成交量依然维持较高水平，反映了市场的人气依然旺，市场的热点不断，券商概念股表现活跃以及前期表现落后的二线蓝筹也开始启动。

上周封闭式基金在基金分红的刺激下走出一波填权行情，我们认为封闭式基金在分红之后将在下面几个因素作用下进一步走强。这几个因素有：小盘基金“封转开”有序进行，创新型封闭式基金推出，股指期货的推出、各类机构涌入封闭式基金等等。对于小盘封闭式基金，坚持买入并 持有的策略。对于大盘封闭式基金，我们看好一些具有鲜明投资特色的基金。对于看好券商类机会的投资者可以重点投资投资基金开元和基金天元。看好双汇发展股改复牌之后的表现，可以关注国泰基金旗下的基金金鑫、基金金盛和基金金泰。

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