CPM视点：Medivation凭啥值140亿美金

2016年09月11日讯 奥运会刚过，辉瑞大笔一挥耗资140亿美金占据医药圈的头条。呵呵，大公司就是不甘心被冷落。140亿美元什么概念呢？从2003年算起，14年间国内药企的跨境并购70起，总额也只有70亿美元，我们可以默默感受一下。今年年初，辉瑞与艾尔健酝酿1600美元的世纪并购，意图通过税收倒置实现避税的目的。想造个大新闻？美国财政部表示你们还是“tooyoung，too simple”，直接颁布新法规让这次交易的税收收益清零。

不过辉瑞毕竟有强大的并购基因，2000年至今，辉瑞完成的并购交易额超过2400亿美元，其中包括三个巨型并购：900亿并购华纳-兰伯特，“立普妥”奠定了成功的基础；600亿吞并法玛西亚，获得了“西乐葆”、Bextra等品种，巩固了生产线；680亿并购惠氏，跨入生物制剂领域；这次重金收购的Medivation能给辉瑞带来怎样的回报呢？

根据中国医药工业信息中心的中国新药研发监测数据库CPM，目前Medivation只有一个治疗前列腺癌的药物Xtandi（恩杂鲁胺，enzalutamide）上市。该药物具有单独用药的独特优势，有专业人士称Xtandi将颠覆强生新一代前列腺癌口服药物Zytiga的霸主地位。Xtandi是一种新颖的、每日一次的口服雄激素受体信号传导抑制剂，该药能够抑制雄激素受体信号传导通路中的多个步骤，旨在干扰睾酮结合前列腺癌细胞的能力，已被证明能够降低癌细胞的生长，并能诱导肿瘤细胞死亡。Xtandi2015年的销售额已经达到20亿美元，预测不久就会突破四十亿美元。Xtandi目前的适应症是激素难治性转移性前列腺癌，而对激素难治性前列腺癌和前列腺癌的研究已处于临床Ⅲ期，对转移性乳腺癌和原发肝细胞癌的研究进入临床Ⅱ期，随着该药物适应症的拓展，用药人数将至少扩大三倍。

Medivation的另一张王牌是PARP抑制剂talazoparib，该药物针对转移性乳腺癌的临床试验已经进入Ⅲ期。阿斯利康拥有全球首个上市的PARP抑制剂Olaparib，2015年的销售额为0.94亿美元。当然talazoparib能否顺利上市还面临很多不确定因素。而Medivation从CureTech Ltd手中购得的单抗Pidilizumab，被证明并非是PD-1单抗，作用机制恐怕连CureTechLtd都说不清楚，目前处于临床Ⅱ期，适应症是转移性黑色素瘤、弥漫性大B细胞淋巴瘤、转移性结直肠癌和血液系统恶性肿瘤，前景并不乐观。

Medivation的研发产品线中有一个适应症为非酒精性脂肪肝炎的药物MDV4463处于临床Ⅰ期，和一个治疗阿尔茨海默病的药物NT0904处于临床前的研究，这两个产品最多也只能算是添头。

辉瑞早在几年前就开始开发新的癌症疗法，一直没有取得太大成功，也只有一个Sutent和ibrance，他们2015年销售额分别是11亿美元和10亿美元。而罗氏的三大单抗（利妥昔单抗、贝伐珠单抗、曲妥珠单抗）2015年总销售额达200多亿美元。辉瑞嗅到了危险的味道，近几年又开始在并购方面动作频频，不惜重金，然而随着好的标的公司减少，辉瑞的并购扩张之路不会一帆风顺。

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